当年东方朔来到湖北省黄石市东方山炼丹制药，为百姓治病。八仙知道后十分好奇，很快来到了黄石。快到东方山的时候，众神仙看到离长江不远处有个大湖，湖上开满了荷花。荷花正是何仙姑的法物，她欢喜不已，一直在湖边流连，被大家催促着才离开。东方山上鸟语花香，如同仙境。东方朔来到这里之后一心想着炼丹制药，一直没炼出来。那天正在懊恼，看到八仙飘然而至。八仙之中吕洞宾最聪明精怪，他心想：“东方朔如果真的炼出了仙丹，那不是抢了我们的风头吗？我得捉弄他一下。 ”
　　吕洞宾说：“炼丹就得吸纳天地灵气，这个地方的铜和孔雀石最有名，你何不往药水里加上它们？ ”东方朔说：“如何炼丹，我自有分寸，不用你管。 ”吕洞宾这时又上前，挥起宝剑掀动药水，想用法术把铜矿和孔雀石加到东方朔的炼丹炉里，东方朔随即用法术破解，用宝剑一挥，将药水照着仙姑的容貌一比划，朝着大湖那个方向洒去，湖边立刻冒出了一群小山峰，状如仙姑躺着的侧影。药水被吕洞宾碰翻后飞溅，四处长出了铜一般黄的石头和如孔雀石一般绿的植物，风景更加迷人。东方朔再次挥剑一指，吕洞宾瘫倒在地，湖边马上矗立出了起一座繁华热闹的集镇。铁拐李觉得吕洞宾做得不对，便施展法术往地上一指，湖边石头很快变成了磁石。
　　从此以后，那湖就被人们叫做磁湖。湖边有了睡美人形状的山、磁湖古镇和磁石。